财经朝闻道 | 首个“回归”教育科技中概股,新(2)
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【摘要】\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t 图片来源:国泰君安,洪泰财富整理 \r\t\t\t\t\t\t\t\t\t \r\t\t\t\t\t\t\t\t 当前,新东方主要业务由K12课外培训业务、留学考试和中介业务、在
图片来源:国泰君安,洪泰财富整理
\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t当前,新东方主要业务由K12课外培训业务、留学考试和中介业务、在线教育、其他教育、书籍出版等构成。其中,针对从幼儿园到高中毕业学龄区间的K12课外培训业务,是其营收增长的主要来源,包括“优能中学”、“泡泡少儿”两大业务品牌。2018财年,K12业务收入占比已达到59%,2019财年,约有750万人参与新东方K12课外辅导课程,占总生源数近90%。
凭借品牌影响力、师资壁垒、资金优势,新东方增长前景看好,亮点主要体现在以下三方面:
1. 行业刚需属性和下沉市场渗透率增加,K12培训市场长期增速稳定。据知名咨询机构Frost & Sullivan数据,2015年至2019年中国K12课外培训市场规模从3775亿人民币增长至6191亿,复合年增长率为13.2%,而预计到2024年将增长至亿,复合年增长率达到13.6%。未来增长来源于国内学生对优质教育服务的持续和长期需求,以及向底线城市和农村地区下沉市场的渗透率增加。K12业务分为线下和线上两种模式。据洪运瑞恒研究显示,新东方K12线下课外培训市场占有率稳居第一梯队,2019年新东方市占率3.8%,好未来3.2%,第3-7名合计占比仅2.4%。而在线教育进入门槛低、投资需求大、盈利周期长,新东方布局较晚但仍有望后来居上。
2. 行业规范、疫情冲击加剧竞争洗牌,龙头企业受益于市场集中度提升。2018年8月国务院发布《关于规范校外培训机构发展的意见》对 K12课外培训行业做了全面规范,严格的经营规范增加合规成本,行业整体扩张速度下滑,而新东方作为全国性龙头快速适应经营环境变化,其在2020年一季度线下网点扩张速率已止跌回升。而今年疫情进一步冲击线下培训机构,融资能力差的中小机构面临被洗牌出清风险,新东方通过加速线上布局,实现核心客户的维护与留存,随着行业在疫情后逐步恢复,有望继续受益于市场集中度提升。
3. 科技创新赋能,OMO战略优化商业模式,打造增长新引擎。 文章来源:《财经研究》 网址: http://www.cjyjzz.cn/zonghexinwen/2020/1026/589.html