和讯财经大咖论道系列 | 滕泰详解全球大通胀:(4)
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【摘要】那么,在这种两难的情况下应该怎么办呢?是不是应该布局前瞻性政策,人家紧缩我们也紧缩呢?或者至少我们不降息呢? 滕泰: 虽然目前欧美的通胀较
那么,在这种两难的情况下应该怎么办呢?是不是应该布局前瞻性政策,人家紧缩我们也紧缩呢?或者至少我们不降息呢?
滕泰:虽然目前欧美的通胀较为严重,但是称之为“滞胀”还言之过早,因为他们的经济增速还是比较高的,而且创下了最近十年来的新高。
滕泰:房地产的问题比较复杂,它不仅仅是跟通胀和物价指数相关,同时还跟城镇化、居民收入增长、金融利率以及土地供给等等因素相关,所以我们不能从一个维度来研判其资产价值。
和讯财经:眼下,美国经济正呈现较为严重的滞胀局面,相关数据显示,2022年一季度,美国GDP增速环比折年率为-1.4%,显著低于市场预期的1%左右增速。而今年3月份,美国CPI同比增长8.5%,同比涨幅创1981年12月以来最高纪录。请问:您认为引发美国此轮通胀走势的深层次原因是什么?
在面对经济下行压力的时候,先不要考虑通胀问题,应该全力以赴地应对经济下行,应该实施的积极性财政政策要实施,该降息的时候,央行应该尽快地降息,通过各种手段稳住经济增长,那么明年的话,假若出现了输入性通胀,再集中精力去应对物价的上涨。
打个比方来说,现在欧美面临的主要问题可能是洪涝灾害,水太多了,他们要回收一部分水,因此要加息。而中国是经济在下行,是干旱了需要赶紧浇水,所以不是说看着人家加息,我们也不敢降息,担心降息又造成了通胀。
请问:您认为美联储的“激进加息预期”释放出哪些信号?其相关政策是否能解决居高不下的通胀等宏观经济面临的难题?
所以,我们也期待美联储的政策能够达到他们的预期目的,经济衰退的黑天鹅事件最好还是不要发生。
我认为,美联储在未来一两年之内都会处于加息周期当中,因为只有通过持续的加息,不断的回收货币流动性,才能让当前的高通胀现状有所缓和。
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和讯财经:展望未来,您建议中小投资者应聚焦哪类资产进行配置,才能更好地达到保值增值的目的?
在当前情况下,能够真正穿越周期的资产,恐怕是一些代表未来发展方向的成长类产业,当然一些硬资产,比如个别地区房产,以及一些权益类的股票也有投资价值,但是真正能够穿越周期的,还要看用新供给创造新需求、改变人们生活方式面向未来的一些软产业,以及具有软价值的权益类资产。
就比如在这次50点地加息之前,美国的一些学者,比如沃顿商学院金融学教授杰里米-西格尔就呼吁要加息75个基点,鲍威尔自己也多次表示,5月份有可能加息50BP。
在未来持续的加息过程当中,美联储又要降低通胀压力,又要避免引起资本市场的暴跌乃至崩盘,这对其政策实施是一个严峻的挑战。
美联储加息的幅度和频率,都跟资本市场的表现和市场的预期有很大的关系。回顾过去20年的情况,美联储都很会引导市场预期,其相关造诣已经达到了炉火纯青的程度,从格林斯潘(第十三任美联储主席)以来就一直如此。
在这些因素之外呢,还有价格微观机制产生变化。与此前上游原材料端垄断、中下游充分竞争的格局所不同的是,各行业的垄断程度都在逐步提高,因此“稀释”能力被削弱,导致上游的价格上涨加倍传导至下游,下游的供销中小企业越来越难过。头部化成为全球新经济普遍现象,加剧了通胀与衰退风险。最后是食品、能源、房价对中美物价指数的扰动。
编者按:当前,世界经济正在百年未有之变局中正加速演进,面对错综复杂的国际形势与世纪疫情交织叠加的挑战下,国内经济发展面临诸多不确定因素。
和讯财经:您认为美联储此轮加息周期终点在哪个时点?全球市场陷入“高通胀”困境的主要原因是什么,如何化解?
10.通胀是重要的财富再分配,它会在政府和居民之间、银行和储户之间、银行和企业之间、债权人和债务人之间进行财富再分配。
那目前来看,不论是今年还是明年,欧美国家要回到CPI增长在2%以内的水平恐怕都有些困难。
滕泰:引发本轮以美国和欧洲为代表的全球通胀的原因是多方面的,其中既有短期因素冲击,也有长期因素影响。
文章来源:《财经研究》 网址: http://www.cjyjzz.cn/zonghexinwen/2022/0518/1676.html
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