和讯财经大咖论道系列 | 滕泰详解全球大通胀:(5)
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【关键词】
【摘要】但是如果看PPI的话,不论是欧美还是我国,虽然涨幅上有差异,但波动的趋势基本上是同步的。PPI为什么是同步的呢?因为PPI都受到全球大宗商品的价格上
但是如果看PPI的话,不论是欧美还是我国,虽然涨幅上有差异,但波动的趋势基本上是同步的。PPI为什么是同步的呢?因为PPI都受到全球大宗商品的价格上涨影响,所以在PPI上表现为齐步走。
国内经济上涨两大重要因素已变
滕泰:《全球通胀与衰退》这本书,我是从2021年5月份开始着手撰写的,当时写这本书的动机,就是发现美联储认为他们本国的通胀是个短期现象,几个月就会过去。
2010年爆发的欧债危机,也让欧洲国家开始放宽货币政策。
7.目前外部环境对我国经济的主要影响,就是给 “稳增长”政策带来了不算太长的窗口期。
因此,西方国家多年超发货币的滞后影响是造成这轮通胀深层次的原因之一。
那么通胀情况下谁会受益呢?
那么无论是学界的呼吁,还是鲍威尔自己的表示,都在5月份之前造成了资本市场的下跌,例如,道琼斯指数在4月29日暴跌900多点。可以说,市场已经消化了大幅加息的预期。而美联储看到这个情况,就干脆直接加息50个点,同时又发出声明未来不会连续这样大幅加息,从而又形成了一次正的预期差,结果就是美股在宣布加息后又出现大涨。
到了2020年,为了应对疫情冲击,欧美国家又进一步地加码货币政策,实施了堪称“史无前例”的量化宽松,同时又辅以大幅度的降息操作。
可以说,在全球通胀的后面,跟着一个经济衰退的“黑天鹅”,但是这个“黑天鹅”也许可以避免。在全球通胀的背景下,欧美开始实行货币紧缩政策,但要控通胀,也要保持一定的增长率,避免控通胀的政策过猛,造成了下一步的衰退。
同时,我国在去年的CPI表现并不算高,但是以PPI生产价格指数为代表的工业通胀率实际上已经很高了,那么上游的这种成本冲击,对中下游的中小企业的挤压非常严重,这点也是今年我国经济发展的一个重大挑战,在供给冲击方面的挑战。
和讯财经:“滞胀+紧缩”的外部环境将如何影响我国的货币及财政政策?
就中国而言,我们的居民消费当中,食品占的权重比较大,目前来看占29%左右,将近三成,因此食品价格对中国的CPI影响比较大,而在美国的消费结构中,能源消费的占比和房租的占比比较高,而食品在消费基础结构当中,占比只有10%左右,影响比较小。因此,当能源、房租的价格上涨后,也推动其他价格全面上涨。
相比之下,如果你有1万块钱的资产,通胀率是10%,你一年损失1000块钱的购买力,所以通胀会让富人的绝对购买力受损失更大,资产少的人反而相对损失小一些。
另外,后新冠时代,全球贸易保护主义抬头,给供应链造成了很大压力,导致了供给成本的提高。此前,全球物价充分享受了电商与快递红利,其降低了流通环节的成本,但随着红利的衰退,流通环节对通胀的吸收能力减弱。
和讯财经:您在最新著作《全球通胀与衰退》指出全球现在正在进入一个超级通胀周期,能否详细阐述下您提出此观点原因和理据?
和讯财经:当前,我国经济发展面临的内外部因素相较过往更为复杂。请问:您对此如何看待?
当就业率这个目标达到以后,那么今年,美联储就把通治理通胀作为它的首要政策目标。但在治理通胀的时候,有一个重要的前提就是不能付出比忍受通胀更大的代价,换言之,就是不能把股市、房市搞崩了,从而带来经济衰退。因此,美联储当前是在保持经济稳定发展的前提下,尽量的控制通胀。如果美联储一旦发现控制通胀的政策,造成了经济环比或者同比增速快速下滑,那么它的货币政策就可能会放缓。
除了货币方面的原因之外,还需要注意来自上游能源、原材料以及劳动力的供给冲击。
举例来看,在十五年前,比如说2007年乔布斯创造苹果手机之前,世界对智能手机的需求是零,而随着智能手机的出现,带动了整个移动互联网产业的兴起,所以新供给创造新需求,不断地改变人类的生活方式,才能引领新的增长。
我认为,只要对经济有利,该出的政策应该尽快出,等到未来海外通胀输入后再加息,是比较正确的思路,我国的货币政策应当“以我为主”,如果犹豫不决不敢降息错过了窗口期,等通胀来了以后也很难有加息空间。
滕泰:改革开放40余年,推动中国经济持续上涨的两大重要因素已经发生了变化,一个是快速城镇化,另外一个是快速工业化。那么在快速城镇化的后期,或者是工业化的后期,很多传统产业的增长将受到严峻的挑战。
文章来源:《财经研究》 网址: http://www.cjyjzz.cn/zonghexinwen/2022/0518/1676.html
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