贝瑞研究:单打冠军VS全能冠军 格力还能追上美
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【摘要】文/新浪财经意见领袖专栏作家 贝瑞研究(作者:Grace) 格力的渠道变革已经喊了几年了,由于渠道曾经是格力和董明珠个人的功臣,渠道在格力的地位和其他厂商很不一样,格力的线
文/新浪财经意见领袖专栏作家 贝瑞研究(作者:Grace)
格力的渠道变革已经喊了几年了,由于渠道曾经是格力和董明珠个人的功臣,渠道在格力的地位和其他厂商很不一样,格力的线上布局不顺畅就是因为受到渠道的阻力。即使现在因为疫情,不得不在线上大发力,格力的网络销售模式和其他厂商也有明显区别,形成了格力、渠道和消费者的三方结合的模式。而这就缩小了格力的降价空间,而其产品本来就比美的高出不少。
\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t而不管是业务或产品,还是作为投资标的,格力与美的之争从来就没有断过。或许是由于董小姐自身“话题女王”的属性,前几年格力电器的热度都盖过了美的,投资回报率(2017年到2019年)也同样超过了美的集团。
\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t最近贝瑞研究的后台也屡次收到投资者提问:
\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t格力电器和美的集团今年为什么会走出相反的走势?收益率的差距会进一步扩大吗?
格力电器和美的集团,谁是未来五到十年白电行业的白马股?
要回答这些问题,咱们先回到业务上,以下为本文聚焦:
- 格力成也渠道,败也渠道
- 格力单打冠军vs 美的全能冠军
- 未来的家电,拼智能制造与物联网
- 财务与估值对比:美的最贵,格力最便宜
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格力成也渠道,败也渠道
20多年前,董明珠开创“区域厂商股份合作制”,建立起联合代理模式。1997 年, 湖北格力空调销售公司成立,成为格力股份制区域销售公司,将区域内经销商捆绑在一起,开始了渠道、网络和市场三位一体的独特销售模式。此后两年内,在全国范围内格力又成立了10家区域销售公司。所有区域销售公司,都由格力电器控股,区域内的多家一级经销商参股。这11家销售公司按照一定的规则,共同持有格力电器总股份的10%左右,销售公司持有的这部分股份,全部由河北京海担保投资有限公司代持(下文这个公司还会出场)。
这种模式极大的调动了渠道经销商的能动性,将渠道和格力电器的利益捆绑在了一起。说得文雅一点叫一荣俱荣,一损俱损,说通俗一点就是大家成了一条船上的蚂蚱。
当年,格力正是依赖这种模式,依赖渠道经销商这支生力军,才能打破国美的零售连锁垄断,有底气自建专卖店渠道。也正是有了自有渠道,格力才没有被国美和苏宁吞噬利润,自己巩固了品牌,掌握了定价权,成为空调行业的实力大姐大。
然而,成也萧何,败也萧何。
随着白电行业的线上销售比例逐年提高,格力当年最为倚重的渠道现在成了格力的累赘。而线上销售发力太晚直接导致了格力的空调市场占有率下降,到今年上半年,格力的空调收入规模首次被美的集团反超。
文章来源:《财经研究》 网址: http://www.cjyjzz.cn/zonghexinwen/2020/1016/540.html